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港股热门
今日新增“儿子（昆仑芯）估值喊到 500 亿美元，老子市值只有 360 亿——认购还得搭 3~7 倍芯片订单，这不是 IPO 是团购；「母凭子贵」的故事听听就好，K 线今晨已经投了反对票”
HK$106
-7.26%
综合评分6/10今晨 一度 -8%，领跌恒生科技昆仑芯估值目标 $500 亿 vs 百度市值约 $360 亿配货条款 认购需搭 3~7 倍芯片订单Q1 归母净利 -55.3%搜索广告 同比 -28.6%
技术面 — 今晨放量（2.26x）跌破 SMA20（HK$109.8），一度探 HK$104.3;RSI 40 中性偏弱,距 52 周低点 HK$84.2 还有 20% 空间——超卖谈不上,支撑也谈不上。
基本面 — AI 收入占比首次过半（52%）但换不来利润：Q1 归母净利 -55.3%,搜索广告 -28.6% 的失血速度快于 AI 造血。昆仑芯是账上最值钱的资产（国产 AI 芯片出货第二）,但分拆越成功,「母公司剩壳」的担忧越具体。
消息面 — 昆仑芯双线推进 IPO（港交所保密交表+科创板辅导）,投行估值分歧巨大（$160 亿~$570 亿）;「配货」条款被质疑透支渠道需求。今晨领跌科指,同为模型股的智谱 -10%——AI 资产重定价的另一面。
短线 · 1~3 周
观望 观望
放量恐慌未止+基本面失血+分拆定价争议,三重不确定叠加;左侧唯一的朋友是价格,现在价格还不够便宜。
入场 HK$100 整数关是第一观察位;收复 HK$110（SMA20）前不参与任何反弹止损 —目标 —
长线 · 数月以上
中性
分部估值（昆仑芯+智能云+Apollo）对市值有明显覆盖,但「分拆折价+主业失血」的组合历史上很少给股东挣到钱;等昆仑芯定价落地再算总账。
- 搜索广告失血快于 AI 造血
- 昆仑芯 IPO 定价或进度不及预期
- AI 模型股整体退潮的贝塔
