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2513智谱 · AI 大模型
港股热门
0.00%07-18“一周之内先 -50% 再 +37%，这不是股票定价，是荷官洗牌——Kimi K3 抢走「全球第一」就腰斩，买个编译器团队加一座国产算力机房就暴涨四成。台面下还压着 2027 年 1 月 40% 老股解禁，配售价 HK$1,588 进场的机构此刻还深套两成多。看戏可以，上桌的筹码请严格按娱乐预算计提”
HK$1,219
+36.89%
综合评分6/10单日 +36.9%此前三日 累跌近 50%距上市后高点 -59%下次大解禁 2027/1 约 40% 老股
技术面 — +36.9% 收 HK$1,219 仍距 SMA20（HK$1,735）-30%，无 200 日线（1 月才上市）；ATR HK$322 意味着单日 26% 波动是「正常范围」，任何止损纪律在这种波动率下都会被噪音打穿。上方 HK$1,479（SMA50）与 HK$1,588（配售价）是双重套牢阻力，下方 HK$890（7/20 低点）
基本面 — 2025 年营收 7.24 亿元、净亏损 47.2 亿元，巅峰市销率一度超 1,300 倍；ARR 已达 $10 亿并提前完成全年目标，GLM-5.2 上线聚合平台首周 token 调用量激增 27 倍——需求是真的，估值是信仰的。收购中科加禾+1GW 国产算力自建，叙事正从「纯模型」切换到「模型+Infra」
消息面 — 7/21 三重催化引爆反弹：完成收购中科院计算所系的异构算力编译团队「中科加禾」、宣布 1GW 全国产 AI 芯片数据中心落地（部分已运营）、Hugging Face 安全团队被披露本地部署 GLM-5.2 做攻击取证。此前的崩塌链条：7/8 基石解禁 5.76%、7/13 HK$1,588 配售募 314 亿、7/16 月之暗面 Kimi K3（2.8 万亿参数）登顶 Code Arena 把 GLM-5.2 挤下来，7/17 单日 -28.5% 创上市最大跌幅
短线 · 1~2 周
观望 观望
单日 ATR 26% 的标的无法设置有意义的止损；涨跌全由消息与筹码事件驱动（解禁/配售/榜单易主），技术位形同虚设。等波动率收敛、筹码结构出清后再谈交易
入场 不提供——波动率不可交易止损 —目标 —
长线 · 数月以上
中性
ARR $10 亿 + 国产算力自主可控叙事是真材实料,大模型行业的头衔却以周为单位易主;愿意长期持有的人,必须先接受 2027/1 解禁前的估值再平衡
- 2027/1 约 40% 老股解禁的供给冲击
- 竞品模型迭代随时改写「稀缺性」定价
- 年亏 47 亿的商业化兑现节奏
