简报归档 2026年7月18日：美港股每日市场分析

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美股

  • 标普 -1.01% 收 7457，费半周跌近 9% 陷技术性熊市
  • AI capex 遭质疑：7 月以来半导体市值蒸发超万亿美元
  • Kimi K3 芯片 demo 冲击算力叙事，SNPS/CDNS 单日 -8%/-9%
  • 财报分化：NFLX 指引 miss 跌 7%，TRV 大超预期涨 9% 创新高
  • 美伊冲突推 WTI 破 $79 周涨 11%，鹰派 Warsh 压制降息预期
  • 10Y 美债 4.55% 持平，VIX 18.0；防御、能源与保险接棒领涨

港股

  • 恒指 -1.78% 失守 25000，恒生科技 -4.37% 创 15 个月最大跌幅
  • 全周恒指仍 +1.6%——周五一天回吐，AI 拥挤仓位集中清算
  • 中芯 -10%、华虹 -12%、智谱 -28%：芯片与 AI 大模型双杀
  • 恒生生物科技 -6.33%，康方 -13%；电力高息股逆势走强
  • 南向周五净卖 14.6 亿，却借宽基 ETF 抄底；7 月累计流入超 800 亿
  • H1 GDP +4.7%（Q2 +4.3%），政治局会议临近，政策加码预期升温

今日关注

  • 持仓大扫除：三单触止损离场，四单主动平仓，零新开仓
  • 7/20 周一：Starship 复飞窗口、中国 LPR 报价、美国 6 月 LEI
  • 7/22 财报夜：TSLA（期权隐含 ±7.6%）、谷歌、德仪
  • 7/23 英特尔财报、7/24 Flash PMI——AI capex 叙事连环验证
  • 7/27 四连撞：K3 权重开源、CDNS 与 APLD 财报、CXMT 挂牌
  • 7/28-29 FOMC 鹰派议息；7/29 CAPR 顾委会——空单已落袋

深度分析 （3 只）

N 观望
综合评分6/10单日 -9.97%产能利用率 93.1% (1Q26)共识目标价 HK$93.97 (+39%)RSI(14) 38.8

技术面 — 周五放量 1.7 倍暴跌 -9.97% 收 HK$67.7，击穿 SMA200（HK$71.5），本周 -20.3%；HK$65（3 月平台）是第一支撑，反抽 HK$71.5 前均视为弱势结构，RSI 38.8 未到超卖——杀杠杆的下跌不看超卖看筹码

基本面 — 1Q26 产能利用率 93.1%、华虹 99.7%，成熟制程涨价效应被券商预期延伸至 2027、2026 年代工价格约 +10%；国产替代逻辑与拥挤仓位清算在同一根 K 线里对撞——基本面没变，变的是持有者的成本线

消息面 — 7/15-18 无任何公司层面消息：无业绩预告、无出口管制新动作；下跌全部来自传染链——隔夜费半再跌 4% 陷技术性熊市（此前 3 月低点至 6 月高点曾涨 105%）、SK 海力士 ADR 定价重塑存储估值锚、恒生科技 -4.37% 清算日；华虹同日 -11.88%，A 股科创 50 一度 -7.9%

短线 · 1~3 周
观望 观望

与美股半导体的短期联动性远大于自身基本面，先等传染源退烧；8 月上旬 Q2 业绩是下一个自主催化剂

入场 费半止跌 + 反抽站回 HK$71.5（SMA200）是右侧信号；HK$65 若缩量企稳可小仓试探，放量击穿则等 8 月 Q2 业绩再定价止损 —目标 —
长线 · 数月以上
中性

国产替代 + 满产 + 涨价周期的结构性逻辑完整，但 97.6 倍 P/E 的估值要靠盈利追赶而不是情绪支撑

  • 美股半导体熊市未止则联动杀估值继续
  • 科创板半导体 150 倍 PE 与美股 30 倍的估值差被反复拿来做空头论据
社区声音
  • 港股通 · 南向资金周四净买入近 104 亿创两周新高、还在加仓中芯，周五就被 -10% 打脸——抄底的内资和杀杠杆的外资在同一个价格带换筹，这就是底部形成的样子，但没人知道要换多久原帖 ↗
机构看法
  • 华尔街共识 · 24 位分析师平均目标价 HK$93.97，较现价 +39%，评级买入
  • 美银/野村/SemiAnalysis · 一致定性：本轮全球存储/AI 算力暴跌是极端杠杆与拥挤仓位的集中清算，而非产业需求坍塌来源 ↗
  • 东兴/国信等券商 · 暴跌前观点：成熟制程涨价或延伸至 2027，建议关注中芯、华虹来源 ↗
N 观望
综合评分7/10本周 -14.7%RSI(14) 31.4H1 重卡行业销量 66.1 万辆 (+22.6%)大摩/杰富瑞目标 HK$47 / HK$50.8

技术面 — 周五 -7.05% 放量 2.3 倍收 HK$29.78，本周 -14.7%，RSI 31.4 贴近超卖；已深破 SMA50（HK$38 下方 21.7%），下一个大级别支撑是 SMA200 HK$27.3——守住它修复叙事才有底，跌破则退回重卡周期股定价

基本面 — 6 月重卡行业销量 11.7 万辆 (+19.2%)、H1 66.1 万辆 (+22.6%)；1Q26 营收 625.6 亿 (+8.9%)、净利 30.9 亿 (+13.8%)，AIDC 大缸径柴发销量 +240%、燃气机组毛利率约为柴油 4 倍且 Q3 集中交付；机构预测全年净利 143-147 亿 (+30%)——AI 估值退潮后，剩下的是一台盈利加速的机器

消息面 — 7/15-17 无公司利空公告，下跌是 AI 链清算连坐：年内曾因「AI 数据中心备用电源」叙事涨约 80%、5 月市值破 3000 亿创历史新高，本周被当作 AI 电力代理资产遭获利了结；周五传统电力运营股逆势走高而潍柴大跌——市场短期把它归入 AI 拥挤交易而非防御资产

短线 · 1~3 周
观望 观望

双通道（热门+超卖）叠加与基本面/股价的极端背离值得上观察席，但 AI 拥挤仓位清算没有官宣结束前，接刀的钱都是捐给市场的

入场 下跌趋势中 RSI 31 是警报不是买点；SMA200 HK$27.3 若缩量守住是第一个可试探位，反抽站回 HK$33（前平台下沿）才算修复开始止损 —目标 —
长线 · 数月以上
增持

重卡周期向上 + AIDC 电源第二曲线 + Q3 燃气机组高毛利交付，「转型业绩爆发元年」的叙事用 30% 的盈利增速背书

  • AI capex 叙事若持续退潮，AIDC 估值溢价将归零
  • 中报（8 月下旬）若不及 65.8 亿一致预期将二次下杀
社区声音
  • 股吧 · 多头喊「成长股中期上车机会」，空头反问「AIDC 利润占比才多少，撑得起 AI 估值吗」——两边说的都对，这正是估值换锚期的特征
机构看法
  • 华尔街共识 · 14 位分析师平均目标价 HK$47.22，较现价 +59%，评级 1.07 接近满分强力买入
  • 摩根士丹利 · 目标价 HK$32 大幅上调至 HK$47：AIDC 业务 2026-28 收入/利润 CAGR 约 130%，分部估值给到 90 倍来源 ↗
  • 杰富瑞 · 强烈买入/首选标的，H 股目标价 HK$46.4→50.8，预测 2027 年净利 216 亿来源 ↗
N 观望
综合评分5/10单日 -28.49%较 6/22 高点 HK$2980 -63%自由流通盘 ~13.5%2025 年净亏损 46.98 亿元

技术面 — 周五 -28.49% 收 HK$1107，本周 -40.2%，ATR HK$323 意味着单日 30% 的波动是常态而非异常；上市仅半年无均线体系可依，下方参照仅有配售价 HK$1588（已破）与发行价 HK$116——中间是定价真空

基本面 — 2025 年营收增速 131.9% 但净亏损扩大至 46.98 亿元，市值仍数千亿港元级——收入体量与估值之间隔着一整个信仰；313.75 亿港元配售款在手（2026 年港股最大再融资），弹药充足但烧钱曲线同样陡峭；已启动科创板回 A 辅导

消息面 — 暴跌是解禁-配售连环雷的延续：7/7 基石 5.83% 解禁、流通盘扩容超两倍；24 小时内闪电宣布以 HK$1588（折价 13%）配售 1978 万股募资 313.75 亿；到周五配售参与者浮亏约 30% 形成止损踩踏；叠加 7/17 恒生科技 -4.37% 清算日，同类 MiniMax 同日 -15.6%；单日市值蒸发超两千亿港元

短线 · 1~2 周
观望 观望

更大批次解禁（控股股东/员工持股）悬顶、回 A 定价扰动未落地，低流通盘的双向绞杀里散户没有优势

入场 不参与：ATR HK$323 的波动配不上任何纪律化止损；若必须观察，配售价 HK$1588 重新收复是机构解套线，也是唯一有意义的技术位止损 —目标 —
长线 · 数月以上
回避

GLM 系列的技术竞争力是真实的，但当前市值定价的是稀缺性而非现金流——稀缺性正在被解禁批量供应

  • 后续控股股东/员工持股解禁的供给冲击
  • DeepSeek/月之暗面的模型竞争挤压 API 定价
  • 回 A 若受阻或定价折让将拖累 H 股估值锚
社区声音
  • 雪球 · 讨论焦点从「大模型第一股」变成「流通盘 13.5% 的庄股式波动」和「亏 47 亿如何撑几千亿市值」——追热门通道第 2 名的热度进来的人，先看看 ATR 再决定用多少钱买教训原帖 ↗
机构看法
  • 华尔街共识 · 20 位分析师平均目标价 HK$1672，较现价 +51%——但全部为暴跌前定价，目标价还停在上一个时代
  • 摩根大通 · 暴跌前重申增持、目标价 HK$1800 上调至 2000：认为 GLM-5.2 已具全球竞争力（现价已远低于该目标）来源 ↗
  • Bloomberg · 报道视角：40 亿美元配售后自由流通仍仅约 13.5%，低流通盘风险持续、波动难消来源 ↗

全名单速览 （18 只）

代码收盘涨跌评分方向一句话结论
2259 logo2259HKHK$96.5-6.76%4观望周五 -6.76% 收 HK$96.5，金价失守 $4000、美银警告跌势远未结束，距硬止损 HK$95 仅 1.6%——高贝塔金矿不等周一跳空破位，主动平仓离场
857 logo857HKHK$9.59+1.27%6观望周五逆势 +1.27% 收 HK$9.59，恒指失守 25000 的大跌日高息油气成了避风港，油价企稳但月线仍 -1.1%，防御盘不追
2359 logo2359HKHK$153-5.56%6观望周五 -5.56% 收 HK$153，CXO 集体挨打，月线 +22.9% 的获利盘终于找到下车理由，回吐没走完之前不接
1347 logo1347HKHK$138.7-11.88%6观望周五 -11.88% 收 HK$138.7，国产半导体双杀，三个月 +51% 的涨幅正被清算、单周已 -32.1%——刀还在落，不接
1109 logo1109HKHK$33.72-2.60%5观望周五 -2.6% 收 HK$33.72，3.3 倍放量说明分歧是真的，政策预期摇摆的内房只适合看戏，等右侧
2476 logo2476HKHK$215-10.71%5观望周五 -10.71% 收 HK$215，PCB 新贵单月 -46.2%，AI 硬件链港股重灾区的样本，RSI 30 不是抄底理由，远离
2 logo2HKHK$77.7+1.11%6观望周五 +1.11% 收 HK$77.7，公用事业创 52 周新高，risk-off 资金的教科书去处，但 RSI 69.9 追高已无边际，观望
9868 logo9868HKHK$51.65-8.66%5观望周五 -8.66% 收 HK$51.65，新势力跟着科技股一起挨打，三个月 -26.8% 的下行通道里讲不出新故事，不接
1772 logo1772HKHK$37.82-5.07%5观望周五 -5.07% 收 HK$37.82，锂价崩到单月 -38%、RSI 22.5，此前零收益平仓离场事后看全对——超卖不等于底，不接飞刀
9696 logo9696HKHK$32.46-3.62%5观望周五 -3.62% 收 HK$32.46，锂业双杀的另一半，单月 -31.6%、RSI 27.5，行业出清没走完之前只看不碰
9926 logo9926HKHK$88.35-13.21%6观望周五 -13.21% 收 HK$88.35，创新药领跌的旗手，AK112 出海故事撞上获利盘出逃——故事没变、筹码变了，等尘埃落定
100 logo100HKHK$216-15.62%5观望周五 -15.62% 收 HK$216，投行联名唱多失效的第二周，三个月 -76% 说明市场只认现金流，会展生意给不了，远离
148 logo148HKHK$51.4-9.59%5观望周五 -9.59% 收 HK$51.4，覆铜板单月 -47.1%，AI 硬件链连坐名单再添一员，量比 0.95 连恐慌盘都跌不动了，观望
6166 logo6166HKHK$85.05-17.75%4观望周五 -17.75% 收 HK$85.05，光模块新股腰斩进行时，单周 -27.9%——新股筹码松动没有天然底，远离
2382 logo2382HKHK$53.95-4.34%5观望周五 -4.34% 收 HK$53.95，光学月线 -28.1% 后估值 11.7 倍已到历史低区，苹果链的便宜货有吸引力，但左侧不抢跑，等企稳
2577 logo2577HKHK$42.3-11.88%5观望周五 -11.88% 收 HK$42.3，氮化镓也躲不过新股破发潮，单月 -31.6%、单周 -27.2%，破发股下面没有信仰盘托底，不接
3317 logo3317HKHK$91.1-8.81%4观望周五 -8.81% 收 HK$91.1，量化科技概念三个月 -73.9%，这不是回调是绞肉机，任何价位都不构成进场理由，远离
189 logo189HKHK$12.68-5.02%5观望周五 -5.02% 收 HK$12.68，制冷剂涨价叙事熄火后氟化工单月 -38.4%，RSI 29.7 只说明跌得狠，不说明该买，观望
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