简报归档 2026年7月18日：美港股每日市场分析

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美股

标普 -1.01% 收 7457，费半周跌近 9% 陷技术性熊市
AI capex 遭质疑：7 月以来半导体市值蒸发超万亿美元
Kimi K3 芯片 demo 冲击算力叙事，SNPS/CDNS 单日 -8%/-9%
财报分化：NFLX 指引 miss 跌 7%，TRV 大超预期涨 9% 创新高
美伊冲突推 WTI 破 $79 周涨 11%，鹰派 Warsh 压制降息预期
10Y 美债 4.55% 持平，VIX 18.0；防御、能源与保险接棒领涨

港股

恒指 -1.78% 失守 25000，恒生科技 -4.37% 创 15 个月最大跌幅
全周恒指仍 +1.6%——周五一天回吐，AI 拥挤仓位集中清算
中芯 -10%、华虹 -12%、智谱 -28%：芯片与 AI 大模型双杀
恒生生物科技 -6.33%，康方 -13%；电力高息股逆势走强
南向周五净卖 14.6 亿，却借宽基 ETF 抄底；7 月累计流入超 800 亿
H1 GDP +4.7%（Q2 +4.3%），政治局会议临近，政策加码预期升温

今日关注

持仓大扫除：三单触止损离场，四单主动平仓，零新开仓
7/20 周一：Starship 复飞窗口、中国 LPR 报价、美国 6 月 LEI
7/22 财报夜：TSLA（期权隐含 ±7.6%）、谷歌、德仪
7/23 英特尔财报、7/24 Flash PMI——AI capex 叙事连环验证
7/27 四连撞：K3 权重开源、CDNS 与 APLD 财报、CXMT 挂牌
7/28-29 FOMC 鹰派议息；7/29 CAPR 顾委会——空单已落袋

交易机会（1）

与上一期相比方向变化的标的——每次变化都是交易：多空互换是反手，转多/转空是开仓，转观望是获利了结或止损

2259 Zijin Gold International Company Limited平仓做多→观望HK$96.5-6.76%

周五 -6.76% 收 HK$96.5，金价失守 $4000、美银警告跌势远未结束，距硬止损 HK$95 仅 1.6%——高贝塔金矿不等周一跳空破位，主动平仓离场

深度分析（5 只）

L 做多

700 腾讯控股 · 互联网/游戏

持仓自选

+7.30%07-02“收盘价与止损线之间只剩 HK$1.6、0.35%——周一开盘就是审判日；但要分清楚：它挨的是恒科 -4.37% 清算日的流弹，不是自己的子弹，回购、版号、混元降本都在正常运转。破位执行，不破续持，纪律不负责预测，只负责执行”

HK$461.6

-4.63%

综合评分7/10距止损 HK$460 0.35%P/E (TTM) 16.6共识目标价 HK$689 (+49%)Q2 财报 8/12

技术面 — 周五 -4.63% 收 HK$461.6，一根阴线吃掉半个月涨幅，紧贴 HK$460 止损与 SMA50 HK$450.7 双支撑带；上方缺口 HK$480-484 是反弹第一压力，ATR HK$18.8——周一高开低开都会立刻见分晓

基本面 — P/E 16.6 处于自身历史低区，游戏与广告基本盘稳健：6 月版号 171 款腾讯三款过审、7 月新品周期密集开启；AI 侧混元 Hy3 用 1bit 量化把 295B 模型压进单张 96GB 显卡，降本部署能力是被市场低估的暗线；股价走弱期公司维持每日回购

消息面 — 周五港股科技系统性清算：恒指 -1.78% 失守 25000、恒生科技 -4.37% 创 2025 年 4 月以来最大单日跌幅，腾讯拖累恒指近 100 点，全周未见公司层面利空；7/15 京东 AI Agent 与元宝打通小程序生态；南向资金 7 月累计净流入超 800 亿港元、周五转为小幅净卖出 14.6 亿

短线 · 1~2 周

做多偏多

持仓自 7/4 以来仍有浮盈垫，板块清算的流弹伤不到基本面；但止损贴脸时不加仓、不侥幸，让周一的市场自己表态

入场 持仓续持，硬止损 HK$460 破位即走（收盘口径）；回补 HK$480 缺口是强度确认，新仓等企稳不抢跑止损 HK$460目标 HK$505

长线 · 数月以上

增持

16.6 倍的估值、每日回购、游戏广告现金牛加 AI 降本暗线——港股核心资产里攻守最平衡的一只

AI 板块清算若延续，权重股难以独善其身
8/12 财报若游戏流水不及预期将双杀

信号回测累计 +7.30%期间股价 +7.05%07-04 起转正

07-02做多HK$430.2 → 持仓中 → HK$461.6+7.30%

社区声音

港股通 · 南向 7 月日均净买 72.8 亿港元、是 6 月的 4.6 倍，周五却借盈富/恒科 ETF 抄大盘的底而不是接个股的刀——内资的算盘打得很清楚原帖 ↗

机构看法

华尔街共识 · 53 位分析师平均目标价 HK$689.28，较现价 +49%，评级接近强力买入
瑞银 · 维持买入，目标价 HK$780来源 ↗
高盛 · 维持买入，目标价 HK$700，认为估值倍数已见底来源 ↗

L 做多

1211 比亚迪股份 · 新能源车

持仓自选

+13.28%07-02“大摩维持增持、瑞银把目标价抬到 HK$135，一天之内两家投行接力唱多，Q2 净利指向 +44% 的反弹——周五 -2.47% 不过是庆功宴上的醒酒汤；真正的考题在 8 月财报：90 亿若兑现，HK$88 只是山脚；若失手，出口的军功章压不住国内 -22% 的失血。持仓的人陪它考试，止损 HK$78 是退考线”

HK$88.7

-2.47%

综合评分7/10本周 +6.1%6 月海外销量 17.5 万辆 (+95%)Q2 净利一致预期 ~91 亿元 (+44%)止损 HK$78

技术面 — 周五 -2.47% 收 HK$88.7，周线 +6.1% 后的回吐日，SMA50 HK$87.9 就在脚下构成第一支撑；上方 HK$93-95（6 月平台）是反弹目标区，止损 HK$78 缓冲 12%，是全组合最从容的持仓结构

基本面 — 6 月销量 40.3 万辆首破 40 万、海外 17.5 万辆同比 +95% 创纪录，上半年出口 78.9 万辆占总销量 43%——海外毛利率优于国内，正在对冲价格战；但 6 月国内销量同比约 -22%、Q1 净利曾 -55%，「出口救场、国内失血」的结构性矛盾未解

消息面 — 7/17 大摩维持增持（目标 HK$121）料 Q2 净利反弹至 90 亿、销量 110 万辆；瑞银目标价 HK$128→135；同日官宣旗舰 SUV「8 系唐」（800V + 二代刀片电池 + 纯电续航 800km）；副总裁李柯放话不靠美国市场也能超丰田；瑞士 6 月销量同比 +1827% 是欧洲放量的缩影

短线 · 1~3 周

做多偏多

投行密集唱多 + Q2 盈利拐点预期 + 周线 +6.1% 的趋势结构，纳入以来 +12.9% 的浮盈让这笔仓位有资格等 8 月的答案

入场 持仓续持，SMA50 HK$87.9 之上回调皆属健康；跌破 HK$85 减仓、HK$78 止损不动止损 HK$78目标 HK$98

长线 · 数月以上

增持

出海放量 + 单车利润修复 + 高端化（8 系唐）三线并进，全球销冠叙事的估值还没被港股定价

Q2 财报若不及 90 亿一致预期，反弹逻辑受挫
欧盟关税与国内价格战反复

信号回测累计 +13.28%期间股价 +13.28%07-04 起转正

07-02做多HK$78.3 → 持仓中 → HK$88.7+13.28%

社区声音

股吧 · 多空辩题只有一道：出口的军功章能不能盖住国内 -22% 的失血——多头晒欧洲销量，空头晒经销商库存，8 月财报前谁也说服不了谁

机构看法

华尔街共识 · 27 位分析师平均目标价 HK$124.47，较现价 +40%，评级买入
摩根士丹利 · 7/17 维持增持、目标价 HK$121：历经一年调整后 Q2 业绩将强劲复苏并重建市场信心来源 ↗
瑞银 · 目标价 HK$128 上调至 HK$135：Q2 单车净利料从 5831 元升至 8728 元来源 ↗

N 观望

981 中芯国际 · 晶圆代工

港股热门

今日新增“-10% 的跌幅里找不到一条公司新闻——被卖掉的不是中芯，是持有人自己的杠杆；93% 的产能利用率和涨到 2027 的代工价还在原地，费半熊市的传染病治好之前，刀落地别伸手，落完地再谈捡”

HK$67.7

-9.97%

综合评分6/10单日 -9.97%产能利用率 93.1% (1Q26)共识目标价 HK$93.97 (+39%)RSI(14) 38.8

技术面 — 周五放量 1.7 倍暴跌 -9.97% 收 HK$67.7，击穿 SMA200（HK$71.5），本周 -20.3%；HK$65（3 月平台）是第一支撑，反抽 HK$71.5 前均视为弱势结构，RSI 38.8 未到超卖——杀杠杆的下跌不看超卖看筹码

基本面 — 1Q26 产能利用率 93.1%、华虹 99.7%，成熟制程涨价效应被券商预期延伸至 2027、2026 年代工价格约 +10%；国产替代逻辑与拥挤仓位清算在同一根 K 线里对撞——基本面没变，变的是持有者的成本线

消息面 — 7/15-18 无任何公司层面消息：无业绩预告、无出口管制新动作；下跌全部来自传染链——隔夜费半再跌 4% 陷技术性熊市（此前 3 月低点至 6 月高点曾涨 105%）、SK 海力士 ADR 定价重塑存储估值锚、恒生科技 -4.37% 清算日；华虹同日 -11.88%，A 股科创 50 一度 -7.9%

短线 · 1~3 周

观望观望

与美股半导体的短期联动性远大于自身基本面，先等传染源退烧；8 月上旬 Q2 业绩是下一个自主催化剂

入场 费半止跌 + 反抽站回 HK$71.5（SMA200）是右侧信号；HK$65 若缩量企稳可小仓试探，放量击穿则等 8 月 Q2 业绩再定价止损 —目标 —

长线 · 数月以上

中性

国产替代 + 满产 + 涨价周期的结构性逻辑完整，但 97.6 倍 P/E 的估值要靠盈利追赶而不是情绪支撑

美股半导体熊市未止则联动杀估值继续
科创板半导体 150 倍 PE 与美股 30 倍的估值差被反复拿来做空头论据

社区声音

港股通 · 南向资金周四净买入近 104 亿创两周新高、还在加仓中芯，周五就被 -10% 打脸——抄底的内资和杀杠杆的外资在同一个价格带换筹，这就是底部形成的样子，但没人知道要换多久原帖 ↗

机构看法

华尔街共识 · 24 位分析师平均目标价 HK$93.97，较现价 +39%，评级买入
美银/野村/SemiAnalysis · 一致定性：本轮全球存储/AI 算力暴跌是极端杠杆与拥挤仓位的集中清算，而非产业需求坍塌来源 ↗
东兴/国信等券商 · 暴跌前观点：成熟制程涨价或延伸至 2027，建议关注中芯、华虹来源 ↗

N 观望

2338 潍柴动力 · 动力系统/AIDC 电源

港股热门港股超卖

今日新增“重卡 +22%、AIDC 柴发 +240%、投行目标价一路上调到 HK$50——基本面没有一个字变坏，变坏的是市场给 AI 概念开价的心情；从 3000 亿市值的庆典跌回 HK$29.78 不是价值毁灭，是估值的季节转换：热门与超卖双通道同时点名它，说明绞杀正在半山腰”

HK$29.78

-7.05%

综合评分7/10本周 -14.7%RSI(14) 31.4H1 重卡行业销量 66.1 万辆 (+22.6%)大摩/杰富瑞目标 HK$47 / HK$50.8

技术面 — 周五 -7.05% 放量 2.3 倍收 HK$29.78，本周 -14.7%，RSI 31.4 贴近超卖；已深破 SMA50（HK$38 下方 21.7%），下一个大级别支撑是 SMA200 HK$27.3——守住它修复叙事才有底，跌破则退回重卡周期股定价

基本面 — 6 月重卡行业销量 11.7 万辆 (+19.2%)、H1 66.1 万辆 (+22.6%)；1Q26 营收 625.6 亿 (+8.9%)、净利 30.9 亿 (+13.8%)，AIDC 大缸径柴发销量 +240%、燃气机组毛利率约为柴油 4 倍且 Q3 集中交付；机构预测全年净利 143-147 亿 (+30%)——AI 估值退潮后，剩下的是一台盈利加速的机器

消息面 — 7/15-17 无公司利空公告，下跌是 AI 链清算连坐：年内曾因「AI 数据中心备用电源」叙事涨约 80%、5 月市值破 3000 亿创历史新高，本周被当作 AI 电力代理资产遭获利了结；周五传统电力运营股逆势走高而潍柴大跌——市场短期把它归入 AI 拥挤交易而非防御资产

短线 · 1~3 周

观望观望

双通道（热门+超卖）叠加与基本面/股价的极端背离值得上观察席，但 AI 拥挤仓位清算没有官宣结束前，接刀的钱都是捐给市场的

入场 下跌趋势中 RSI 31 是警报不是买点；SMA200 HK$27.3 若缩量守住是第一个可试探位，反抽站回 HK$33（前平台下沿）才算修复开始止损 —目标 —

长线 · 数月以上

增持

重卡周期向上 + AIDC 电源第二曲线 + Q3 燃气机组高毛利交付，「转型业绩爆发元年」的叙事用 30% 的盈利增速背书

AI capex 叙事若持续退潮，AIDC 估值溢价将归零
中报（8 月下旬）若不及 65.8 亿一致预期将二次下杀

社区声音

股吧 · 多头喊「成长股中期上车机会」，空头反问「AIDC 利润占比才多少，撑得起 AI 估值吗」——两边说的都对，这正是估值换锚期的特征

机构看法

华尔街共识 · 14 位分析师平均目标价 HK$47.22，较现价 +59%，评级 1.07 接近满分强力买入
摩根士丹利 · 目标价 HK$32 大幅上调至 HK$47：AIDC 业务 2026-28 收入/利润 CAGR 约 130%，分部估值给到 90 倍来源 ↗
杰富瑞 · 强烈买入/首选标的，H 股目标价 HK$46.4→50.8，预测 2027 年净利 216 亿来源 ↗

N 观望

2513 智谱 (Z.AI) · AI 大模型

港股热门

今日新增“上市半年涨 25 倍、见顶不到一个月跌掉六成——1159 倍超购的狂热和单日 -28% 的踩踏是同一枚硬币的两面；HK$1588 折价配售的机构一周浮亏三成，13.5% 流通盘的赌桌上没有价值投资者的座位，这台绞肉机要等它停电，而不是等它便宜”

HK$1,107

-28.49%

综合评分5/10单日 -28.49%较 6/22 高点 HK$2980 -63%自由流通盘 ~13.5%2025 年净亏损 46.98 亿元

技术面 — 周五 -28.49% 收 HK$1107，本周 -40.2%，ATR HK$323 意味着单日 30% 的波动是常态而非异常；上市仅半年无均线体系可依，下方参照仅有配售价 HK$1588（已破）与发行价 HK$116——中间是定价真空

基本面 — 2025 年营收增速 131.9% 但净亏损扩大至 46.98 亿元，市值仍数千亿港元级——收入体量与估值之间隔着一整个信仰；313.75 亿港元配售款在手（2026 年港股最大再融资），弹药充足但烧钱曲线同样陡峭；已启动科创板回 A 辅导

消息面 — 暴跌是解禁-配售连环雷的延续：7/7 基石 5.83% 解禁、流通盘扩容超两倍；24 小时内闪电宣布以 HK$1588（折价 13%）配售 1978 万股募资 313.75 亿；到周五配售参与者浮亏约 30% 形成止损踩踏；叠加 7/17 恒生科技 -4.37% 清算日，同类 MiniMax 同日 -15.6%；单日市值蒸发超两千亿港元

短线 · 1~2 周

观望观望

更大批次解禁（控股股东/员工持股）悬顶、回 A 定价扰动未落地，低流通盘的双向绞杀里散户没有优势

入场 不参与：ATR HK$323 的波动配不上任何纪律化止损；若必须观察，配售价 HK$1588 重新收复是机构解套线，也是唯一有意义的技术位止损 —目标 —

长线 · 数月以上

回避

GLM 系列的技术竞争力是真实的，但当前市值定价的是稀缺性而非现金流——稀缺性正在被解禁批量供应

后续控股股东/员工持股解禁的供给冲击
DeepSeek/月之暗面的模型竞争挤压 API 定价
回 A 若受阻或定价折让将拖累 H 股估值锚

社区声音

雪球 · 讨论焦点从「大模型第一股」变成「流通盘 13.5% 的庄股式波动」和「亏 47 亿如何撑几千亿市值」——追热门通道第 2 名的热度进来的人，先看看 ATR 再决定用多少钱买教训原帖 ↗

机构看法

华尔街共识 · 20 位分析师平均目标价 HK$1672，较现价 +51%——但全部为暴跌前定价，目标价还停在上一个时代
摩根大通 · 暴跌前重申增持、目标价 HK$1800 上调至 2000：认为 GLM-5.2 已具全球竞争力（现价已远低于该目标）来源 ↗
Bloomberg · 报道视角：40 亿美元配售后自由流通仍仅约 13.5%，低流通盘风险持续、波动难消来源 ↗

全名单速览（25 只）

代码	收盘	涨跌	评分	方向	一句话结论
5 HK	HK$156.9	+0.00%	7	做多	周五平收 HK$156.9，风暴里逆势创高后的横盘整理，周线 +2.8% 把突破通道再确认了一遍，续持
9988 HK	HK$112.6	-3.68%	7	做多	周五 -3.68% 收 HK$112.6，止损线自上期 108/110 并行口径统一上移为 HK$110，线上只剩 2.4%，纳入以来 +15% 浮盈护体——跌破 110 交卷，线上续持
1810 HK	HK$26.88	-2.25%	7	做多	周五 -2.25% 收 HK$26.88，周线 +6.6% 的回吐日，纳入以来 +21.3% 仍是台账里最稳的科技仓，续持
3690 HK	HK$83.65	-4.07%	6	做多	周五 -4.07% 收 HK$83.65，周线 +6.6% 后的大额回吐，止损 HK$76 之上结构未破、缓冲还厚，续持
2259 HK	HK$96.5	-6.76%	4	观望	周五 -6.76% 收 HK$96.5，金价失守 $4000、美银警告跌势远未结束，距硬止损 HK$95 仅 1.6%——高贝塔金矿不等周一跳空破位，主动平仓离场
1801 HK	HK$88.95	-5.57%	6	做多	周五 -5.57% 收 HK$88.95，创新药集体挨打日的连坐，距 HK$88 止损仅 1.1%——破线即离场，不等第二根阴线，线上续持
2269 HK	HK$36.98	-5.95%	6	做多	周五 -5.95% 收 HK$36.98，挨的是同一把板块的刀，但月线 +23.7% 攒下的缓冲厚，距 HK$35 止损还有 5.7%，续持
2899 HK	HK$29.38	-4.80%	5	做多	周五 -4.8% 收 HK$29.38，金铜修复行情压力测试第二天，新定止损 HK$27.5 划下底线——守住续持，守不住走人
857 HK	HK$9.59	+1.27%	6	观望	周五逆势 +1.27% 收 HK$9.59，恒指失守 25000 的大跌日高息油气成了避风港，油价企稳但月线仍 -1.1%，防御盘不追
2359 HK	HK$153	-5.56%	6	观望	周五 -5.56% 收 HK$153，CXO 集体挨打，月线 +22.9% 的获利盘终于找到下车理由，回吐没走完之前不接
1347 HK	HK$138.7	-11.88%	6	观望	周五 -11.88% 收 HK$138.7，国产半导体双杀，三个月 +51% 的涨幅正被清算、单周已 -32.1%——刀还在落，不接
1109 HK	HK$33.72	-2.60%	5	观望	周五 -2.6% 收 HK$33.72，3.3 倍放量说明分歧是真的，政策预期摇摆的内房只适合看戏，等右侧
2476 HK	HK$215	-10.71%	5	观望	周五 -10.71% 收 HK$215，PCB 新贵单月 -46.2%，AI 硬件链港股重灾区的样本，RSI 30 不是抄底理由，远离
2 HK	HK$77.7	+1.11%	6	观望	周五 +1.11% 收 HK$77.7，公用事业创 52 周新高，risk-off 资金的教科书去处，但 RSI 69.9 追高已无边际，观望
9868 HK	HK$51.65	-8.66%	5	观望	周五 -8.66% 收 HK$51.65，新势力跟着科技股一起挨打，三个月 -26.8% 的下行通道里讲不出新故事，不接
1772 HK	HK$37.82	-5.07%	5	观望	周五 -5.07% 收 HK$37.82，锂价崩到单月 -38%、RSI 22.5，此前零收益平仓离场事后看全对——超卖不等于底，不接飞刀
9696 HK	HK$32.46	-3.62%	5	观望	周五 -3.62% 收 HK$32.46，锂业双杀的另一半，单月 -31.6%、RSI 27.5，行业出清没走完之前只看不碰
9926 HK	HK$88.35	-13.21%	6	观望	周五 -13.21% 收 HK$88.35，创新药领跌的旗手，AK112 出海故事撞上获利盘出逃——故事没变、筹码变了，等尘埃落定
100 HK	HK$216	-15.62%	5	观望	周五 -15.62% 收 HK$216，投行联名唱多失效的第二周，三个月 -76% 说明市场只认现金流，会展生意给不了，远离
148 HK	HK$51.4	-9.59%	5	观望	周五 -9.59% 收 HK$51.4，覆铜板单月 -47.1%，AI 硬件链连坐名单再添一员，量比 0.95 连恐慌盘都跌不动了，观望
6166 HK	HK$85.05	-17.75%	4	观望	周五 -17.75% 收 HK$85.05，光模块新股腰斩进行时，单周 -27.9%——新股筹码松动没有天然底，远离
2382 HK	HK$53.95	-4.34%	5	观望	周五 -4.34% 收 HK$53.95，光学月线 -28.1% 后估值 11.7 倍已到历史低区，苹果链的便宜货有吸引力，但左侧不抢跑，等企稳
2577 HK	HK$42.3	-11.88%	5	观望	周五 -11.88% 收 HK$42.3，氮化镓也躲不过新股破发潮，单月 -31.6%、单周 -27.2%，破发股下面没有信仰盘托底，不接
3317 HK	HK$91.1	-8.81%	4	观望	周五 -8.81% 收 HK$91.1，量化科技概念三个月 -73.9%，这不是回调是绞肉机，任何价位都不构成进场理由，远离
189 HK	HK$12.68	-5.02%	5	观望	周五 -5.02% 收 HK$12.68，制冷剂涨价叙事熄火后氟化工单月 -38.4%，RSI 29.7 只说明跌得狠，不说明该买，观望

美股

港股

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