简报归档 2026年7月18日：美港股每日市场分析

技术面 — 周五盘中一度重挫近 5% 后收窄至 -2.21%，显示低吸盘仍在，但收盘已破 $205 止损并失守 SMA50（$209.9）；上方 $210 一带由支撑转压力，下方 SMA200 $192.4 是大级别防线，RSI 48 中性，方向由资金面而非技术面决定

基本面 — 基本面叙事首次遭遇正面质疑：AI 相关债务融资规模被估至数万亿美元、PIMCO 估算超大规模商 capex 将吞噬约 94% 经营现金流；对华数据中心收入已近乎归零，中国因素更多是情绪冲击而非收入冲击；日本国家级 AI 基建（27,500 颗 Rubin GPU 的 Vera Rubin AI 工厂）等订单证明需求引擎未熄火

消息面 — 7/17 月之暗面发布 2.8 万亿参数开放权重模型 Kimi K3，引发「新 DeepSeek 时刻」式全球算力股抛售；7/7 Reuters 独家称 DeepSeek 自研 AI 推理芯片持续发酵；Netlist 对三星 HBM/DDR5 的 ITC 调查点名英伟达供应链；7/16 发布 Cosmos 3 Edge 并扩展日本物理 AI 生态，利好未能止跌

技术面 — 周五收 $380.84 跌破 $390 触发线，本周 -7.2% 失守 SMA50（$409.8）与 SMA200（$417），趋势结构转空；下方 $370（3 月平台）是第一支撑，ATR $16.9 意味着财报夜一根 K 线就能吞掉两周波幅

基本面 — Q2 交付 480,126 辆创同期纪录、超共识约 7.4 万辆，但 TTM 净利同比 -47%、净利率仅约 4%——降价换量的账单在利润表上；华尔街预期 Q2 EPS $0.52、营收 $258.1 亿，焦点是汽车毛利率与 Robotaxi/Optimus 时间表

消息面 — SpaceX 合并憧憬本周被系统性证伪：BNP 等指出审批（含中国）或需 2-3 年、有测算称无协同情形下合并抹去约 $7500 亿股权价值；Robotaxi 无安全员模式落地迈阿密、年内再扩 4 城；Optimus 弗里蒙特产线就绪、7 月底启动有限量产；FSD 已向意大利提交认证

技术面 — 放量 3.3 倍下跌 + 距 52 周低点 $65.08 仅 5.6%，下跌动能未确认衰竭；RSI 30.7 贴超卖线，但前一日划定的规则未变：三日内缩量收复 $69-70 才算利空出尽的第一个证据，再破 $69 下看 $65

基本面 — Q2 营收 $125.6 亿（+13.4%）、EPS $0.80 略超，但增速从 Q1 的 16% 降至 13.4%，营业利润率 33.4% 同比回落；广告层 MAU 超 2.5 亿、全年广告收入翻倍至 $30 亿的目标重申；估值已回落至约 24 倍正常化盈利——2022 年以来最便宜，便宜是事实，拐点不是

消息面 — 7/16 盘后 Q3 指引连续第二季不及预期（营收 $128.6 亿 vs ~$130 亿、EPS $0.82 vs $0.84），全年指引收窄至 $510-514 亿；同时宣布参与度报告减为一年一次，被解读为透明度倒退；财报次日至少 17 家券商下调目标价，分析师警告其正在「失去叙事主导权」

技术面 — 放量 3.6 倍长阴收 $345.42，距 52 周低点 $344.55 仅 0.25%，跌破即无近端支撑、下看 $320 前平台；SMA50 $417 高悬 17% 之外，RSI 30.2 触及超卖但暴跌次日的超卖没有统计学意义

基本面 — Q2 营收 $28.9 亿（+19%）、Non-GAAP EPS $2.80 双超，装机 468 台 da Vinci（da Vinci 5 占 246 台）、Ion 手术量 +36%，现金 $86.3 亿；问题全在增速结构：美国手术量增速放缓至约 12%（多年最弱）、减重手术量同比降高个位数、中国竞争与降价压力被管理层点名

消息面 — 7/16 盘后财报超预期但全年 da Vinci 手术量指引维持 13.5%-15.5% 且「接近中值」，高估值成长股的定价语言里等于下调；ACA 增强补贴到期让患者失保推迟手术、GLP-1 压制减重手术是两大结构性逆风；4 月启动的 E-brake 部件 Class II 召回（454 台）继续压制情绪

技术面 — RSI 23.9 为深度名单最超卖，收盘跌穿英伟达 $414.79 的入股成本位；52 周位 59%，SMA50 $471 与 SMA200 $454 双双高悬，超卖反抽的第一压力就是 $414-420 一带——事件驱动的破位，技术位只管反抽不管反转

基本面 — 5 月曾上调 FY2026 指引、设计自动化占 Q2 收入 80%，双寡头在 2/3nm 前沿节点的嵌入深度短期无可替代；另一条暗线：7/7 已宣布停供制造过程控制软件（EES/FDC）转向 AI 设计高毛利业务，转型期叠加叙事冲击

消息面 — 7/17 月之暗面披露 Kimi K3 在 48 小时内仅用开源 EDA 工具完成一颗 45nm/4mm²/146 万标准单元芯片的设计-验证全流程，市场类比 2025 年 1 月的 DeepSeek 冲击；硬伤同样明显：无流片、无良率、无先进制程 signoff，权重与方法论 7/27 才公布；CDNS 财报同日盘后，双事件撞车

技术面 — 跳空放量突破创上市新高，RSI 75.5 进入超买区，52 周位 99.6%；财报前收盘位 $338 一带的跳空缺口是回踩第一观察位，ATR $9.3——事件驱动的突破日不追，回踩守缺口才是入场逻辑

基本面 — Q2 净利 $22.1 亿（+46%），承保利润约 $17 亿、商业险承保收益翻倍，综合成本率 83.6、核心 ROE 24.9%；但净承保保费 $115.3 亿同比持平——CEO 拒绝降价换增长（原话：那是傻瓜的差事），纪律给分，增长扣分

消息面 — 7/17 盘前财报碾压预期：巨灾损失从 $9.27 亿近乎减半至 $5.18 亿、往年准备金有利释放 $5.78 亿、投资收益 +14%；Q2 向股东返还 $15.8 亿（回购 $13.1 亿）；作为首家报出低巨灾的财险巨头，被解读为 Chubb/Allstate 财报的正面预读，当日带动保险板块在崩盘日集体走强

技术面 — 周五量能降温微跌 -0.5% 收 $848.95（量比 1.46，较暴跌日明显回落），本周 -12%，盘中低点 $806.67 之后未再回踩，$800 整数关 + 盘中低点构成第一支撑带；SMA50 $933.7 收复前反弹都算反抽，ATR $85.6 的日波动意味着仓位纪律比方向判断更值钱

基本面 — FQ4 指引营收 $50B±1B、毛利率约 86%、EPS $31±1；2026 年 HBM 产能全部售罄、Anthropic ≥$220 亿不可取消承诺打底；但 Q3 常规 DRAM 合约价环比涨幅预计从 +60% 降速至 +13-18%——涨价斜率放缓是这轮多杀多的宏观底色，周期见顶与超级周期之争白热化

消息面 — 本周 -12% 的主因在 7/15：长鑫存储（CXMT）确认科创板 IPO 募资约 579 亿人民币、7/27 挂牌，叠加美国传出考虑对 HBM 追加单边出口管制（仍属传闻级）；CXMT Q1 营收同比 +719% 扭亏为盈，「中国存储崛起」叙事对情绪的压制大于对当期损益的影响

技术面 — 周五 -2.46% 收 $25.79、盘中低点 $24.03，下方 $20 是媒体与技术派共同标注的关键支撑；RSI 26.4 深度超卖但趋势结构完整（SMA50 下方 36%），空单移动止盈从 $30 下移至 $28.5，破 $24 可分批止盈

基本面 — 约 $160 亿不可取消超大规模租约在手，但最大租户 CoreWeave 自身深陷杠杆质疑（债务 $350 亿、单季利息 $5.36 亿）——租户信用传导是这笔空单的核心逻辑；6 月刚发 $15.9 亿高级担保票据建 Polaris Forge 1 四号楼，融资依赖没有减轻

消息面 — 板块三重利空未解：Meta Compute 从大客户变潜在对手、CRWV 杠杆焦虑、融资=稀释的死循环；但 7/17 出现首个止血信号——Nebius 以 $7.75 亿 GPU 抵押贷款完成非稀释融资、单日反弹 8%，Stocktwits 显示散户在 neocloud 四只票上逆势抄底；APLD 自身 7 月无新公告，纯板块联动

技术面 — 周五 -5.43% 收 $123.99、盘中 $122.14 创上市新低，无历史支撑可依（SMA 尚未生成）；心理位 $120 与整数关 $110 是仅有的参照，beta 5.8 的极端波动属性——任何方向判断都要先除以它的波动

基本面 — Starlink 订户破 1030 万、一年翻倍，2025 年连接业务收入超 $110 亿、经营利润 $44 亿——现金流是真的；估值也是真的：Morningstar 公允价值 $62-63 说它还贵一倍，Raymond James $800 说它便宜 6 倍，同一家公司，两个宇宙

消息面 — 7/16 Starship 第 13 次试飞点火后最后一秒中止（多台 Raptor 未点燃），马斯克确认拆换 2 台引擎、最快 7/20 复飞——该任务将首次部署 20 颗 Starlink V3，是首个业务载荷；7/15 首破 $135 发行价；纳指 100 纳入带来的 $43 亿被动买盘已消化完毕，S3 数据显示空头在中止后继续加码

技术面 — 周五 -4.63% 收 HK$461.6，一根阴线吃掉半个月涨幅，紧贴 HK$460 止损与 SMA50 HK$450.7 双支撑带；上方缺口 HK$480-484 是反弹第一压力，ATR HK$18.8——周一高开低开都会立刻见分晓

基本面 — P/E 16.6 处于自身历史低区，游戏与广告基本盘稳健：6 月版号 171 款腾讯三款过审、7 月新品周期密集开启；AI 侧混元 Hy3 用 1bit 量化把 295B 模型压进单张 96GB 显卡，降本部署能力是被市场低估的暗线；股价走弱期公司维持每日回购

消息面 — 周五港股科技系统性清算：恒指 -1.78% 失守 25000、恒生科技 -4.37% 创 2025 年 4 月以来最大单日跌幅，腾讯拖累恒指近 100 点，全周未见公司层面利空；7/15 京东 AI Agent 与元宝打通小程序生态；南向资金 7 月累计净流入超 800 亿港元、周五转为小幅净卖出 14.6 亿

技术面 — 周五 -2.47% 收 HK$88.7，周线 +6.1% 后的回吐日，SMA50 HK$87.9 就在脚下构成第一支撑；上方 HK$93-95（6 月平台）是反弹目标区，止损 HK$78 缓冲 12%，是全组合最从容的持仓结构

基本面 — 6 月销量 40.3 万辆首破 40 万、海外 17.5 万辆同比 +95% 创纪录，上半年出口 78.9 万辆占总销量 43%——海外毛利率优于国内，正在对冲价格战；但 6 月国内销量同比约 -22%、Q1 净利曾 -55%，「出口救场、国内失血」的结构性矛盾未解

消息面 — 7/17 大摩维持增持（目标 HK$121）料 Q2 净利反弹至 90 亿、销量 110 万辆；瑞银目标价 HK$128→135；同日官宣旗舰 SUV「8 系唐」（800V + 二代刀片电池 + 纯电续航 800km）；副总裁李柯放话不靠美国市场也能超丰田；瑞士 6 月销量同比 +1827% 是欧洲放量的缩影

技术面 — 周五放量 1.7 倍暴跌 -9.97% 收 HK$67.7，击穿 SMA200（HK$71.5），本周 -20.3%；HK$65（3 月平台）是第一支撑，反抽 HK$71.5 前均视为弱势结构，RSI 38.8 未到超卖——杀杠杆的下跌不看超卖看筹码

基本面 — 1Q26 产能利用率 93.1%、华虹 99.7%，成熟制程涨价效应被券商预期延伸至 2027、2026 年代工价格约 +10%；国产替代逻辑与拥挤仓位清算在同一根 K 线里对撞——基本面没变，变的是持有者的成本线

消息面 — 7/15-18 无任何公司层面消息：无业绩预告、无出口管制新动作；下跌全部来自传染链——隔夜费半再跌 4% 陷技术性熊市（此前 3 月低点至 6 月高点曾涨 105%）、SK 海力士 ADR 定价重塑存储估值锚、恒生科技 -4.37% 清算日；华虹同日 -11.88%，A 股科创 50 一度 -7.9%

技术面 — 周五 -7.05% 放量 2.3 倍收 HK$29.78，本周 -14.7%，RSI 31.4 贴近超卖；已深破 SMA50（HK$38 下方 21.7%），下一个大级别支撑是 SMA200 HK$27.3——守住它修复叙事才有底，跌破则退回重卡周期股定价

基本面 — 6 月重卡行业销量 11.7 万辆 (+19.2%)、H1 66.1 万辆 (+22.6%)；1Q26 营收 625.6 亿 (+8.9%)、净利 30.9 亿 (+13.8%)，AIDC 大缸径柴发销量 +240%、燃气机组毛利率约为柴油 4 倍且 Q3 集中交付；机构预测全年净利 143-147 亿 (+30%)——AI 估值退潮后，剩下的是一台盈利加速的机器

消息面 — 7/15-17 无公司利空公告，下跌是 AI 链清算连坐：年内曾因「AI 数据中心备用电源」叙事涨约 80%、5 月市值破 3000 亿创历史新高，本周被当作 AI 电力代理资产遭获利了结；周五传统电力运营股逆势走高而潍柴大跌——市场短期把它归入 AI 拥挤交易而非防御资产

技术面 — 周五 -28.49% 收 HK$1107，本周 -40.2%，ATR HK$323 意味着单日 30% 的波动是常态而非异常；上市仅半年无均线体系可依，下方参照仅有配售价 HK$1588（已破）与发行价 HK$116——中间是定价真空

基本面 — 2025 年营收增速 131.9% 但净亏损扩大至 46.98 亿元，市值仍数千亿港元级——收入体量与估值之间隔着一整个信仰；313.75 亿港元配售款在手（2026 年港股最大再融资），弹药充足但烧钱曲线同样陡峭；已启动科创板回 A 辅导

消息面 — 暴跌是解禁-配售连环雷的延续：7/7 基石 5.83% 解禁、流通盘扩容超两倍；24 小时内闪电宣布以 HK$1588（折价 13%）配售 1978 万股募资 313.75 亿；到周五配售参与者浮亏约 30% 形成止损踩踏；叠加 7/17 恒生科技 -4.37% 清算日，同类 MiniMax 同日 -15.6%；单日市值蒸发超两千亿港元