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700腾讯控股 · 互联网·游戏社交
持仓自选
+3.49%07-02“SensorTower 一份第三方口径报表抹掉三千亿市值，华泰喊「情绪错杀」——错杀可能是真的，但 AI 掉队才是真软肋：元宝 5,700 万 MAU 对豆包 3.45 亿。仓里的票拿住，8/12 财报对账；账对不上，再谈去留”
HK$445.2
+1.04%
综合评分7/10周三（7/22）单日 -7.05% 收 HK$440.6 创近半年新低，放量成交 298 亿港元导火索 Bernstein 引 SensorTower：Q2 iOS 手游流水 -2.6%南向资金 连续 5 日净卖出，累计约 61.8 亿港元Q2 财报 8/12
技术面 — 周四 +1.0% 收 HK$445.2 企稳，但周线 -6.9%、周三（7/22）放量长阴（成交 298 亿）伤了结构；现价距 SMA200（HK$546）-18.5%，RSI 46.6 中性；下方 HK$420~430 是 2025 平台支撑，上方 HK$470（SMA20）与缺口 HK$474 双压力
基本面 — Q1 Non-IFRS 归母净利 679 亿元（+11%，IFRS 口径 581 亿 +21%）与股价走势持续背离；市场的两重担忧：其一游戏基本盘（SensorTower 口径 Q2 iOS 流水 -2.6%，华泰指口径过窄、属情绪错杀），其二 2026 年 AI 研发+算力投入翻倍至 360 亿元以上吞噬利润。自 2025 年 10 月高点累跌 31%、公募已把它挤出前十大重仓——筹码出清比基本面恶化更快
消息面 — 周三（7/22）暴跌 7.05% 是本周主事件：Bernstein 研报引 SensorTower 数据触发游戏担忧，南向当日仍净卖出腾讯约 27.7 亿港元。Q2 财报定档 8/12，预期营收 2,016~2,111 亿元（+9.3%~14.4%），焦点是游戏流水真伪、广告与金融科技增速——第三方口径与真实报表的对赌下个月开牌
短线 · 2~4 周
做多 看多
第三方数据引发的恐慌通常在财报兑现前修复一半；HK$420 平台 + 净利 +11% 的基本面背离给了持仓底气，破位止损位明确
入场 持仓续持；HK$425~440 可补止损 HK$418（跌破 2025 平台）目标 HK$490~500（缺口上方）
长线 · 数月以上
增持
Non-IFRS 净利 +11%、回购仅因业绩静默期暂停（全年计划未变）、游戏+广告+金科三引擎完好，估值已回到 2025 年初水位；AI 投入是利润的短期税、生态的长期权——360 亿买不来元宝的胜利，但买得起试错
- 8/12 财报若坐实游戏流水下滑
- 元宝 MAU 与豆包差距持续拉大
- 南向与公募的筹码出清未结束
信号回测累计 +3.49%期间股价 +3.25%07-04 起转正
- 07-02做多HK$430.2 → 持仓中 → HK$445.2+3.49%
