简报归档 2026年7月24日：美港股每日市场分析

技术面 — 周四 +1.0% 收 HK$445.2 企稳，但周线 -6.9%、周三（7/22）放量长阴（成交 298 亿）伤了结构；现价距 SMA200（HK$546）-18.5%，RSI 46.6 中性；下方 HK$420~430 是 2025 平台支撑，上方 HK$470（SMA20）与缺口 HK$474 双压力

基本面 — Q1 Non-IFRS 归母净利 679 亿元（+11%，IFRS 口径 581 亿 +21%）与股价走势持续背离；市场的两重担忧：其一游戏基本盘（SensorTower 口径 Q2 iOS 流水 -2.6%，华泰指口径过窄、属情绪错杀），其二 2026 年 AI 研发+算力投入翻倍至 360 亿元以上吞噬利润。自 2025 年 10 月高点累跌 31%、公募已把它挤出前十大重仓——筹码出清比基本面恶化更快

消息面 — 周三（7/22）暴跌 7.05% 是本周主事件：Bernstein 研报引 SensorTower 数据触发游戏担忧，南向当日仍净卖出腾讯约 27.7 亿港元。Q2 财报定档 8/12，预期营收 2,016~2,111 亿元（+9.3%~14.4%），焦点是游戏流水真伪、广告与金融科技增速——第三方口径与真实报表的对赌下个月开牌

技术面 — +0.9% 收 HK$88.65，周线 +2.4%、自 6/30 低点累涨约 20~25% 领跑恒生科技；站上 SMA50（HK$87）但距 SMA200（HK$97）仍 -8.7%；RSI 55.6 健康，上方 HK$92（3 月缺口）与 HK$97 双压力，下方 HK$84~85 支撑

基本面 — 6 月销量 40.3 万辆（+5.5%）创年内新高，但 H1 累计 180.9 万辆同比 -15.7%——国内价格战的代价。真正的边际变化在盈利结构：瑞银测算 Q2 单车利润从 5,831 元跳至 8,728 元（海外均价 + 闪充/高端占比提升），海外 H1 近 79 万辆（+68%）已占总销量四成以上

消息面 — 无单日新消息，7 月行情由「销量新高 + 出海放量 + 盈利修复预期」持续驱动；匈牙利/巴西/泰国本土化产能爬坡、第 8 艘滚装船投运。中报预告尚未发布，Q2 单车利润的瑞银测算是当前多头的核心证据——8 月底中报是验证点

技术面 — +9.9% 放量 2.3 倍收 HK$40.5，单日大阳但月线 -29.6%、距 SMA50（HK$55.8）仍 -27%；RSI 35.9 刚离开超卖区；下方 7 月低点 HK$35 是关键支撑，上方 HK$44~46 密集套牢区——反转需要「回踩不破 + 二次放量」两个确认

基本面 — H1 预告归母净利 36.5~46 亿元、同比扭亏（去年同期 -5.3 亿），驱动是锂价上涨 + 自有资源放量 + 储能电池产销提升 + 出售 PLS 股票收益；固态电池双路线推进（500Wh/kg 已小批量产）。天齐同日预增 33~49 倍——板块中报集体证明周期底部已过，分歧只在反弹的斜率

消息面 — 7/23 A 股锂矿板块批量涨停（盛新、川能、国城等），H 股弹性放大赣锋至 +9.9%；催化是碳酸锂期货 +5% 站上 14.7 万/吨 + 高盛研报（类比 2020-21 周期、2026 需求回暖 Q4 紧张加剧）+ 花旗（Q3 锂价看 25 万）。供给端 7 月周度产量环比 -3.3%、需求端储能电芯 H1 出货同比增超 80%

技术面 — +1.2% 收 HK$199.3，但已跌破 7 月中旬低点 HK$209.2——低点不断下移是趋势未止的直接证据；RSI 31.7 深度超卖、缩量（0.3 倍）说明抛压趋缓；上方 HK$209~230 是新套牢区，下方每个整数关口都是心理位而非技术位（无历史成交结构）

基本面 — 1 月上市即巅峰：发行价 HK$165、首日 +109%、峰值市值 4,100 亿。此后三连击：6 月 M3 模型改按 token 计费引发开发者流失担忧（当日 -15%）、7/9 解禁 48.9% 股本、行业性烧钱质疑（国产大模型年亏约 180 亿元）。「基础模型五强」格局里它主打性价比+多模态，对手是有大厂输血的 DeepSeek/Kimi/豆包——独立融资是它的软肋

消息面 — 创始人闫俊杰宣布零薪酬以稳定信心；解禁杀跌后大行罕见集体唱多：高盛 HK$860、花旗 533、美银 500、UBS/中金买入,小摩仅中性（1100→400，7/23 再砍至 300）——目标价与现价 199 的巨大裂口本身就是这只票的写照：叙事与筹码的战争。7/15 曾因「新一代视频模型将发布」单日反弹 15%,催化敏感度极高