简报归档 2026年8月13日：美港股每日市场分析

技术面 — 收盘 $107.73 放量（2.82 倍相对量）跳空大涨 19.3%，一举站上全部均线：较 SMA20（$80.44）高出 33.9%，SMA50（$91.03）与 SMA200（$93.23）均被甩在身后，但 SMA50 仍在 SMA200 之下，中期趋势刚翻多。RSI14 报 65.0 尚属健康，RSI7 已达 76.4 短线超买；ADX 仅 18.6，趋势启动初期。上方阻力看 $128（约收盘 +2.4 倍 ATR）与 52 周高点 $153.20；下方支撑看 $100 整数关口/缺口上沿，再往下是 SMA200 的 $93.2。日 ATR 高达 $8.37（约 7.8%），波动巨大。

基本面 — 典型的"超高增长+烧钱"组合：TTM 营收增速 115.3%，Q2 营收 $25.8 亿同比 +112% 且超预期，但净亏损扩大至 $6.26 亿，净利息支出 $6.4 亿同比翻倍，EPS 同比恶化 46.6%。公司上调 2026 全年营收指引至 $124~132 亿并首次给出 $9.6~11.5 亿调整后经营利润指引；$1,040 亿在手订单（尚不含 Q3 新增 250 亿+承诺）约为全年指引营收的 8 倍，Meta $210 亿（至 2032 年）与 Anthropic 多年期合同锁定了收入可见性。以 $588 亿市值对应 2026 指引中值约 4.6 倍 P/S，估值靠订单兑现与融资成本能否受控来支撑，2026 年 300 亿+资本开支全靠举债输血。

消息面 — 8/11 盘后发布 Q2 财报：营收 $25.8 亿（预期 $25.6 亿）同比 +112%，调整后每股亏损 $1.03 好于预期的 $1.20；在手订单飙至 $1,040 亿，且不含 Q3 新签的 250 亿+承诺。当季官宣与 Meta 的 $210 亿新协议（供货至 2032 年，叠加此前 $140 亿）及与 Anthropic 的多年期算力合同，并上调 2026 营收指引至 $124~132 亿、年底在运电力目标提至 1.85GW 以上。8/12 股价放量 2.8 倍暴涨 19.3% 收于 $107.73；Mizuho 等多家券商随即上调目标价。隐忧同样醒目：净利息支出 $6.4 亿翻倍，当季新募 100 亿+无担保债与可转债。

技术面 — 收盘 224.09，站稳全部均线之上：较 SMA20（208.38）高 7.5%，SMA50（206.26）与 SMA20 金叉走平托底，SMA200 远在 194.56。RSI(14) 62.4 健康偏强，RSI7 已达 69.4 逼近超买；ADX 18.8 显示趋势刚从盘整中重启。隐忧是量能——10 日相对量仅 0.85，周三 +3% 是缩量拉升。上方阻力清晰指向 52 周高点 236.54（约 5.6% 空间），下方第一支撑 217（现价减一倍 ATR 7.5），关键支撑 SMA20 的 208 一线。

基本面 — TTM 营收同比 +70.7%、稀释 EPS 同比 +110%，34.3 倍 TTM 市盈率对这种增速而言 PEG 不到 0.5，估值在大票里依然算便宜。市值 5.42 万亿美元，股息率 0.13% 聊胜于无。市场共识 8/26 财报营收约 919 亿美元、EPS 约 2.07 美元，隐含约 96% 同比增速。新变量是 $5000 亿计算融资平台：把 GPU 定义成可融资资产等于给需求续杠杆，短期是增量订单，长期把芯片折旧风险转嫁给了金融体系——增长质量的成色要打个问号。

消息面 — 8/10 英伟达宣布与 Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR 六大机构共建独立计算融资平台，目标撬动逾 $5000 亿第三方资本为客户垫资买卡，股价当日一度跌 2.8%，'循环融资'与 GPU 抵押品折旧的质疑发酵，Michael Burry 讥其为'华尔街把戏'，Mark Cuban 警告补贴式融资会让市场变脆。8/12 风向反转：CoreWeave 财报超预期并上调资本开支指引（积压订单 $1042 亿）、超微给出高于预期的 2027 财年收入展望，费半指数涨 2.5%，NVDA 收涨 3.03% 报 224.09，市值单日增约 $1590 亿。下一个大事件：8/26 盘后财报。

技术面 — 收HK$123.30，稳站SMA20（HK$118.83）与SMA50（HK$111.47）之上，但距SMA200（HK$136.88）仍有约10%缺口，中期趋势尚未完全修复。RSI 58.4处于中性偏多区，未超买；周线-2.53%属月线+11.79%大涨后的正常回踩整固。10日相对量仅0.19（快照时点），量能清淡，财报前观望情绪浓。下方第一支撑SMA20约HK$118.8，跌破看HK$114（SMA20减一个ATR 4.84）；上方阻力先看HK$130整数关，再看SMA200的HK$136.9。日波动率2.48%，ATR HK$4.84，为财报周留足波动预算。

基本面 — TTM市盈率20.4倍，对一家云业务加速、手握全栈AI（Qwen模型族+自研芯片）的平台公司不算贵，但盈利质量是软肋：TTM摊薄EPS同比-16.7%，主因即时零售补贴大战吞噬利润；营收同比仅+4.6%。看点在于战局降温——监管6月出台外卖补贴规范征求意见稿，各家主动收缩补贴、亏损收窄，而淘宝闪购8月7-9日日订单连续三天破1亿单，说明烧钱换来了真实单量。上financial年5月披露阿里云外部商业化收入增速升至40%、AI相关产品ARR破358亿元，云与AI是估值重估的核心引擎。股息率0.81%聊胜于无，市值约2.42万亿港元。8月20日美股盘前发布6月季度财报，届时验证利润拐点。

消息面 — 公司确认将于8月20日（美股盘前）发布2026年6月止季度业绩，距今仅一周，为最大近端催化。8月3日发布的Qwen3.8-Max（2.4万亿参数MoE，激活950亿）多项基准超越Kimi K3、比肩海外一线模型，继续巩固AI叙事；媒体亦关注其自研平头哥芯片超60%算力已服务外部客户。即时零售方面，淘宝闪购8月7-9日日订单连续三天破1亿单，同时监管补贴新规征求意见后大战趋于降温。资金面偏噪音：8月11日恒指跌1.10%当日南向资金净流出阿里约3.61亿港元，8月12日再现净流出，属月涨11.8%后的获利了结，而8月上旬南向曾连续大幅加仓。

技术面 — 收报HK$91.60，站稳全部三条均线之上：高于SMA20（90.18）1.6%、SMA50（81.37）12.6%、SMA200（88.81）3.1%，SMA20重新上穿SMA200，中期结构修复。RSI 60.6健康，RSI7回落至53显示月涨17.6%后的动能降温；ADX 31.1确认趋势仍在。10日相对量仅0.13，缩量整理而非派发。支撑看SMA20的90.2和SMA200的88.8双层缓冲；上方阻力约HK$98.5（现价+2×ATR 3.43），再往上是百元心理关口。距52周高点124.30尚有26%空间，处于52周区间46%分位。

基本面 — TTM营收同比增7.2%，Q1营收910亿元、同比增5.6%超预期；补贴大战降温后，经营亏损从上季161亿元大幅收窄至65亿元，核心本地商业亏损收窄80亿元至20亿元，市场已在讨论Q2盈亏平衡的可能。代价仍在：毛利率因骑手与消费者补贴承压（Q1曾从37.2%降至28.5%），淘宝闪购份额升至约45%意味着地盘之争未终局。市值5746亿港元，无股息，47位分析师平均目标价HK$108.92，隐含约19%上行空间，评级均值1.30接近强力买入。估值定价的是亏损见顶后的利润率修复，而非增长故事。

消息面 — 8月12日港股普跌：恒指跌0.83%、恒生科技指数跌0.99%，科网股集体承压（阿里跌约3%、腾讯绩前跌近2%），美团收平于HK$91.60，明显抗跌。个股层面无当日突发利空，市场焦点转向9月2日的Q2财报：摩根士丹利预计Q2新业务经营亏损因Keeta海外扩张与小象超市投入小幅扩大至约24亿元，但外卖单位经济持续改善；瑞银维持买入、目标价128港元，并上调2027-2028年EPS预测15%-19%。京东管理层已表态缩减外卖总投入，补贴战理性化叙事延续。