简报归档 2026年8月4日：美港股每日市场分析

技术面 — $487.65 收盘，三个交易日累涨约 25%，一举收复 SMA20（$401.91）与 SMA50（$400.74），并把 SMA200（$433.45）踩在脚下——这是从深度破位直接反转为多头排列的教科书走法。代价是 RSI(14) 冲到 78.3、RSI(7) 高达 88.8，进入极端超买。ATR $16.79 意味着日内 3.4% 的波动是常态。上方 52 周高 $553.72 还有 13.5% 空间，回撤第一支撑看前压力转支撑的 $433 一带（SMA200），第二支撑 $400 均线密集区。

基本面 — FY26 Q4（截至 6/30）营收 900 亿美元，同比 +18%；Azure 收入增速 43%，年化收入首次突破 1000 亿美元。TTM 市盈率 27.2 倍配 31.5% 的 EPS 增速，PEG 明显小于 1，毛利率 67.9%。这个组合在 4 万亿美元俱乐部里属于稀缺——市场此前把它按“AI 资本开支黑洞”定价，Q4 直接用 Azure 的现金流证伪了这套叙事。

消息面 — 8/3 微软单日市值增加约 4500 亿美元，创美国上市公司史上最大单日增值纪录。花旗把目标价从 $570 上调至 $600，明确点名 Azure 与 Copilot 增速是对空头的直接回应；Wolfe Research 上调至 $550，Piper Sandler 同样给到 $550，理由是 43% 的固定汇率 Azure 增速与超过 3000 万 Copilot 席位。同日微软被高盛列入首选股名单，加上伊朗局势缓和推动软件板块整体走高。

技术面 — $373.51 收盘 +4.88%，一周累涨 14.9%，站上 SMA20（$348.41）与 SMA50（$358.43），SMA200（$326.91）远在下方——多头排列完整。RSI(14) 61.1 仍在健康区间，RSI(7) 72.8 略偏热但未极端，这是比 MSFT 更有余量的位置。ATR $12.86。上方 52 周高 $408.61 仅 9.4% 空间，是本轮最明确的阻力；下方 $358 的 SMA50 与 $348 的 SMA20 构成阶梯支撑。

基本面 — Q2 2026 营收 1198 亿美元，同比 +24%，EPS $9.11，Google Cloud 与 AI 基础设施需求是主要加速项。TTM 市盈率仅 18.8 倍，EPS 同比增长 112%，毛利率 60.9%——这是四万亿市值梯队里最便宜的估值。需要注意的是，近期财报中包含约 980 亿美元的投资收益，这会让表观市盈率被压低，剔除后的经营性估值没有账面数字那么诱人。

消息面 — 8/3 Alphabet 涨 4.88%，直接触发因素是摩根士丹利就 AI 资本开支发表安抚性观点。Alphabet 今年计划投入约 2000 亿美元资本开支，上周这个数字曾吓退投资者，大摩明确表示“没问题”，同一份逻辑同时推动了 META。此外 Gemini 最新模型在 Google Cloud Platform 上的采用加速被视为 AI 变现的实质进展。FactSet 口径平均目标价 $427.90，隐含约 16% 上行。

技术面 — $590.24 收盘 +6.02%，但技术面仍是全场最弱的大型科技股之一：股价同时位于 SMA20（$620.30）、SMA50（$601.89）、SMA200（$633.90）三条均线下方，空头排列尚未破坏。RSI(14) 仅 47.0，处于中性偏弱，这意味着 6% 的单日涨幅只是把它从超卖拉回中性，远谈不上超买。ATR $26.29 波动巨大。真正的转势确认位是收复 SMA50 $601.89；下方支撑看 52 周低 $520.26 与 $560 一带。

基本面 — 上季 EPS $6.18 大幅低于市场预期的 $7.17，营收端却是超预期的——问题出在利润被 AI 投入吞掉。TTM 营收增速 27.7%，毛利率 81.7% 依旧是全行业顶级，但 TTM EPS 同比 -3.9% 说明资本开支已经实质侵蚀盈利。22.2 倍市盈率在增长股里不贵，但前提是 1450 亿的投入未来能转成收入。

消息面 — 8/3 META 盘中一度涨 6.6%，收盘 +6.02%。催化剂与 Alphabet 同源：摩根士丹利就创纪录的 AI 基础设施投入向投资者作出安抚性表态。Meta 确认今年资本开支最高达 1450 亿美元，上周财报因 EPS 大幅不及预期而遭抛售，大摩的分析被市场解读为“这笔钱花得值”。伊朗局势缓和带来的整体风险偏好回升同样提供了顺风。

技术面 — $303.42 收盘 -1.78%，在道指创历史新高、纳指 +2.1% 的日子里逆势下跌，相对强弱极差。四个交易日累计跌幅超过 10%，已跌破 SMA20（$323.90）与 SMA50（$309.52），目前唯一的结构性支撑是 SMA200（$278.24），还有 8.3% 距离。RSI(7) 已跌至 26.7 的超卖区，RSI(14) 40.3 尚未极端——短线有技术反弹需求，但趋势已经转坏。

基本面 — Q3 营收 1094 亿美元，同比 +16%，是公司史上最高的三季度营收，EPS 也超预期——但 Q4 指引仅 9%~11% 增速，对应约 1130 亿美元，低于分析师预期的 1149 亿。34.8 倍市盈率是本组标的里最贵的，配 14.2% 的营收增速与 48.7% 的毛利率，在内存成本上行周期里这个估值缺乏缓冲。华尔街共识目标价 $328.01 仅隐含 8.1% 上行，是所有深度标的里最低的。

消息面 — 苹果创下一年多以来最大单日跌幅，8/3 盘中一度跌 7.35%。核心原因是库克明确表示，以内存芯片为主的元器件短缺将在九月季度持续限制 iPhone、Mac 与 iPad 的产量，同时推高硬件成本。Barclays 与广发证券随后下调评级。讽刺的是，压垮苹果的正是同期托举 MU 与 SNDK 的那轮内存涨价——同一个周期，两端的人一个吃肉一个买单。

技术面 — HK$127.80 收盘 +2.08%（8/3 港股本地收盘曾报 125.2、涨 7.01%），一个月累涨 35.7%，从 52 周低 HK$88.65 反弹 44.2%。股价站上 SMA20（HK$114.04）与 SMA50（HK$111.51），但仍在 SMA200（HK$138.19）之下 7.5%——这是本轮反弹最后一道待收复的关口。RSI(14) 69.0 接近超买，RSI(7) 79.5 已偏热。ATR HK$5.37。上方 SMA200 HK$138.19 是决定这轮反弹是修复还是反转的分水岭。

基本面 — TTM 市盈率 21.2 倍，但 TTM EPS 同比 -16.7%、营收增速仅 4.6%、毛利率 39.3%——基本面数据本身是平淡的。这轮上涨的定价逻辑不在财报，而在 AI 资产重估：阿里同时拥有自有云、自训模型与电商变现场景，是中国唯一一家能把三者闭环的公司。华尔街共识目标价 HK$184.97 隐含 44.7% 上行，是港股深度标的中最高的。

消息面 — 8/3 阿里巴巴港股大涨 7.01% 收报 125.2 港元，催化剂是正式发布新一代基础大模型千问 Qwen3.8，总参数量 2.4 万亿，在编程与专业办公能力上显著提升。在最新第三方榜单 Arena 上，Qwen 系列排名仅次于 Anthropic 的 Claude 系列。同日腾讯 +3.2% 收 490.4 港元，AI 应用股全线拉升，恒生科技指数收涨 0.96%。南向资金净流入 110.31 亿港元，科网股是主要方向之一。自 88.65 港元的低点算起，这轮涨幅已超过 42%。

技术面 — HK$490.00 收盘基本持平 -0.08%（8/3 港股本地交易日收涨 3.2% 至 490.4），一周累涨 9.4%。股价站上 SMA20（HK$464.91）与 SMA50（HK$451.49），但距 SMA200（HK$537.95）仍有 8.9% 差距。RSI(14) 61.3 处于健康的偏强区间，RSI(7) 70.3 略热但可控。relative volume 仅 0.36 是全场最低之一——涨得不吵，这在港股里通常意味着筹码稳定。ATR HK$16.82。上方 SMA200 HK$537.95 是本轮的核心目标位。

基本面 — TTM 市盈率 17.6 倍，EPS 同比 +21.3%，营收增速 15.0%，毛利率 54.8%，股息率 1.12%——这是本期所有深度标的里增长与估值匹配度最好的组合之一。PEG 明显小于 1。腾讯的问题从来不是基本面，而是缺少一个能让市场重新定价的叙事：微信生态的现金流稳定得近乎无聊，而无聊在 AI 行情里是折价因子。

消息面 — 8/3 腾讯随港股科网板块上涨 3.2% 收报 490.4 港元，主要驱动是阿里发布 Qwen3.8 带动的 AI 应用股全线拉升，恒生科技指数收涨 0.96%。当日恒指涨 0.48% 重返 26000 点，南向资金净流入 110.31 亿港元，科网是主要承接方向。腾讯本身没有独立催化，属于板块贝塔，但 relative volume 仅 0.36 说明这轮上涨没有伴随明显的换手——筹码没有松动。

技术面 — HK$27.76 收盘 -0.72%，自 7/29 的 HK$31.30 已下跌 11.3%。股价仍勉强站在 SMA20（HK$27.47）与 SMA50（HK$26.41）之上，但距 SMA200（HK$34.54）低 19.6%，中期空头排列完整。RSI(14) 52.0 中性，RSI(7) 46.6 偏弱。一周跌 4.9%，但一个月仍涨 20.8%——说明这是上涨后的回吐而非趋势崩塌。年内跌幅 29.5%、一年跌 48.0%。relative volume 仅 0.31，缩量下跌，卖压不算恐慌。

基本面 — TTM 市盈率 19.3 倍，EPS 同比 +12.7%，营收增速 12.8%，但毛利率仅 22.1%——硬件公司的结构性弱点在内存涨价周期里被放大。8/2 小米对 REDMI Turbo 5、小米 17 Pro、17 Pro Max 等多款机型上调售价 300~500 元，这是成本传导而非议价能力提升。汽车业务累计交付超 70 万台，是估值中最有想象力的部分，但也是资本开支最重的部分。

消息面 — 7 月底小米发布澎程系列 N90 Max（综合续航 1705 公里）与 N70 Max，即上期简报押注的 7/30 技术发布会。发布会兑现后股价并未延续涨势，反而从 HK$31.30 回落至 HK$27.76。8/2 小米对多款手机上调售价 300~500 元，直指内存芯片成本上行——这与苹果同期因内存短缺下调指引是同一条产业链的两端。汽车累计交付截至 7 月底超过 70 万台。