简报归档 2026年7月22日：美港股每日市场分析

技术面 — 周二 +12.2% 收 $970.82，一举收复 SMA50（$944），RSI 51 回到中性区；ATR $85.6 意味着单日 8% 的波动是常态。上方 SMA20 $998 与 $1000 心理关口是第一阻力，突破后看 $1100；下方 $944（SMA50）与 $900 构成双层支撑

基本面 — TTM 营收 +167%、毛利率 72.6%、市盈率仅 22 倍——涨价周期里估值反而在变便宜；DRAM 三巨头占 93% 供给、资本纪律空前，Q2 DRAM 合约价环比 +58~63% 为十年最大涨幅，AI 数据中心今年预计吃掉约 70% 高端 DRAM

消息面 — 大摩 Joseph Moore 7/20 报告是引信：数据中心采购调研显示内存短缺「绝无缓解迹象」，Q2→Q3 合约价至少再涨 25%，短缺或恶化到 2027-2028，明确把回调定性为买点；费半应声 +4%、SK Hynix ADR +9%。此前一月 -12% 的诱因（TSMC capex 担忧、KIS 下修 Hynix、Burry 建空）没有一条动摇涨价逻辑

技术面 — 周二 +14.3% 收 $1,589 仍压在 SMA20（$1,803）与 SMA50（$1,729）之下，中期回撤结构未破坏；ATR 高达 $200，单日 12% 波动是常态。站稳 $1,730 才算趋势修复，上看 $1,900~2,000；下方 $1,450/$1,400 支撑

基本面 — TTM 营收 +82.8%、毛利率 56%、P/E 55 倍——NAND Q2 合约价环比 +70~75% 的涨幅还没完全传导到损益表；高盛测算供给结构性受限至 2027，正常化盈利能力被系统性低估

消息面 — 与 MU 共享大摩 7/20「涨价 25%」催化，叠加自身两条：高盛预告「NAND 供应紧张驱动的非常强劲季度」、8/5 财报前两次财报后均大涨的抢跑效应。风险同样明牌：YMTC 扩产可能打破寡头纪律，以及年内 +550% 之后的获利盘

技术面 — 常规时段 +7% 收 $25.50 仍在 SMA50（$32.9）下方 22%，盘后冲至约 $29；今日将跳空开盘，$33 一带 SMA50/SMA200 密集是关键阻力，突破则打开 $36+；下方 $24.5 与 $19.5（52 周低点）支撑，RSI 40 留有空间

基本面 — TTM 毛利率 8.4% 是这家公司的原罪，P/E 只有 13.5 倍也是因为它——若 15~17% 兑现，EPS 弹性是数量级的；backlog 创纪录、营收 +56.6%，问题从来不是需求，是它每一分利润的可信度

消息面 — 7/21 盘后 8-K 初步业绩：Q4 新订单超 $60B、backlog 创纪录、毛利指引 15~17% 远超 5 月的 8.2~8.4%，CEO 提到与 SpaceX 新合作，正式财报 8/11。常规时段 +7% 另有来源：Foxconn 获 SpaceX $52B 订单传闻遭 Musk 辟谣后，市场押注订单流向美系整机商。注意：3/19 联合创始人 Liaw 出口管制被诉是旧闻，11/2 开审，公司本身未被起诉

技术面 — +18.8% 收 $216.92，放量 1.43 倍，正好顶在 SMA20/50（$221/$225）之下；站上 $225 则回撤结构反转、打开 $270 空间；下方 $195/$188 双支撑。近 1 月仍 -27%，这是趋势修复的第一根阳线而非延续

基本面 — 营收 +444% 是 neocloud 里最快的增速，毛利 7.5% 说明仍在烧钱换规模；此前市场最大疑虑是融资端，7/17 的 $775M GPU 抵押贷款已自证非稀释融资能力，如今 NVDA 持股 9.3% 等于把信用背书写进 13G

消息面 — 三重催化 48 小时内叠加：7/20 盘后 Nvidia 13G 披露持股 9.3%（约 2,230 万股，含 9/11 前限制行权的认股权证）；7/21 Reflection AI 多年期算力协议价值超 $1B（至 2029）；7/20 Freedom Capital 上调 Buy/$200、Northland 给出 $410 街最高目标

技术面 — -11% 收 $179.01 直接跌穿 SMA50（$183.3），距 SMA200（$204.3）-12.4%，RSI 37.9 未到超卖；7.18 倍放量意味着换手出清需要时间，下方 $170 与 $160.9（52 周低点）是承接位，反弹先看 $183~195 的缺口回补

基本面 — Q2 本身无可挑剔：营收 $6.27B（+5.5%，超预期）、调整后 EPS $1.94（+8%）、全年 EPS 指引反而上调至 $8.45~8.60；问题全在营收端——全年核心增速降至 3~4%、Q3 仅 2~3%、生物工艺从高个位数降到中个位数。管理层强调生物工艺订单同比 +15%、需求只是延迟不是消失

消息面 — 7/21 盘前财报引爆跳空：$100M+ 生物工艺收入因客户项目时点推迟至 2027 是最刺眼的一条；盘中最深跌近 14.6%。财报后华尔街的目标价批量调整尚未出炉——共识还停在暴跌前的 ~$235/88% 买入，未来几天的下调潮本身就是股价的二次压力

技术面 — 周二 +2.8% 收 $389.07 是五连跌后的技术性修复（盘前 RSI 一度 22.9），距 52 周低点 $366 仅 6%；上方 $434（SMA20）到 $453（SMA200）全是套牢盘，中期结构走坏；$366 若失守，下方没有整理平台

基本面 — 5/27 财报本身双超并上调全年营收指引至 $9.6B+，但 Design IP 板块 -6%（中国出口管制累积影响）暴露软肋；P/E 90 倍的防御力建立在「设计复杂度只会上升」的垄断假设上——这正是 Kimi K3 攻击的那块地基

消息面 — 7/17 单日重挫：据报道 Kimi K3 用纯开源 EDA（Nangate 库、4mm² die、100MHz）48 小时完成 RTL 到仿真 tape-out，全程未碰 Synopsys/Cadence 软件，双雄合计蒸发 $15.8B；BNP 当日喊「过度反应、买入」。叠加 Ansys 反垄断挑战传闻与对三星/海力士等停供部分制程控制软件。K3 完整权重与技术报告 7/27 发布（与 Cadence 财报同日）——真正的证伪/证实时刻

技术面 — +9.6% 收 $175.85，同时站上 SMA20（$158.6）与 SMA50（$170.9），RSI 58.7 动能健康；上方 $200 整数关与 SMA200（$221）构成阶梯阻力，后者恰与共识目标区重合；回踩 $170/$158 是支撑确认位

基本面 — 营收 YoY -4.2%、P/E 66 倍——交易量在周期低谷，估值买的是币价与业务多元化的期权：衍生品、质押、链上结算整合成「Everything Exchange」的国际化叙事正在推进

消息面 — 7/21 财长 Bessent 称 CLARITY 法案已到参院通过的「一码线」，白宫与参院共和党就 ethics package 达成一致扫清障碍；法案将划清 SEC/CFTC 管辖权，直接解除 COIN 多年的监管悬顶。BTC 24h +4% 至 ~$66k 助攻，Strategy、Hut 8 同日 +5%，6 月 CPI 低于预期改善风险偏好

技术面 — 周二 +2.5% 收 $378.93，仍被 SMA20/50/200（$395/$409/$416）三重均线压制，RSI 43 偏弱；财报若向上突破先看 $395 再看 $416 均线带，向下则 $360 与 $347（前低区）承接；±6% 隐含波动对应约 $356~402 区间

基本面 — P/E 346 倍定价的从来不是卖车，是 Robotaxi 与 Optimus；本季关键在盈利质量：汽车毛利率（剔积分）预期 18~20%、营收预期约 $26.2B（+16%），资本开支 $6.7B 投向 Optimus/AI 数据中心/Cybercab 产能，FCF 预期为负

消息面 — 财报今晚盘后、电话会 5:30pm ET，与 Alphabet 同日构成本周 AI capex 大考。近期底色不差：Robotaxi 无监督运营 7/5 落地迈阿密（年底前扩展 Phoenix/Orlando/Tampa/Vegas）、欧洲 1-5 月注册量同比 +57.2%、NHTSA 结束幽灵刹车调查；但股价近一周仍 -5%，说明市场对暗牌不敢提前给分

技术面 — 周二 +7.9% 收 $30.05，仍在 SMA50（$39.8）下方 25%、SMA200（$32.7）下方 8%，RSI 40 修复中；$32.7~33.3（SMA200/SMA20）是空头回补后再评估的分界，下方 $28 与 $24 支撑。波动率抬升 + 事件临近，空单的风险收益比已经翻转

基本面 — 多空都拿得出铁证：多头有 1.4GW 签约 IT 负载、~$36B 合同基础租金、五个园区；空头有 $2.7B 债务（约市值 38%）、GAAP 亏损扩大至单季 -$100.9M、P/S 26 倍、金主 CoreWeave 自身的杠杆疑云——分歧本身就是波动率的来源

消息面 — 7/21 反弹无新合同、无新融资——纯粹是分析师上调（B. Riley $53→$66、Northland $56→$82 并列为 2026 首选）加财报前定位盘；FY26 Q4 财报 7/27 盘后（预期 EPS -$0.24），落在下一期简报周期内；7/1 Polaris Forge 1 二号楼 75MW 已投运

技术面 — +36.9% 收 HK$1,219 仍距 SMA20（HK$1,735）-30%，无 200 日线（1 月才上市）；ATR HK$322 意味着单日 26% 波动是「正常范围」，任何止损纪律在这种波动率下都会被噪音打穿。上方 HK$1,479（SMA50）与 HK$1,588（配售价）是双重套牢阻力，下方 HK$890（7/20 低点）

基本面 — 2025 年营收 7.24 亿元、净亏损 47.2 亿元，巅峰市销率一度超 1,300 倍；ARR 已达 $10 亿并提前完成全年目标，GLM-5.2 上线聚合平台首周 token 调用量激增 27 倍——需求是真的，估值是信仰的。收购中科加禾+1GW 国产算力自建，叙事正从「纯模型」切换到「模型+Infra」

消息面 — 7/21 三重催化引爆反弹：完成收购中科院计算所系的异构算力编译团队「中科加禾」、宣布 1GW 全国产 AI 芯片数据中心落地（部分已运营）、Hugging Face 安全团队被披露本地部署 GLM-5.2 做攻击取证。此前的崩塌链条：7/8 基石解禁 5.76%、7/13 HK$1,588 配售募 314 亿、7/16 月之暗面 Kimi K3（2.8 万亿参数）登顶 Code Arena 把 GLM-5.2 挤下来，7/17 单日 -28.5% 创上市最大跌幅

技术面 — 收 HK$474 微跌 0.8%，周线 +3.6%，稳站 SMA20/50（HK$450/451）之上，RSI 56 健康；上方 HK$490~500 是 5 月以来的箱体顶，突破则修复至 SMA200（HK$548）的空间打开；下方 HK$450 双均线是持仓底线

基本面 — 花旗 Q2 预览：营收 +9.3% 至约 2,017 亿元、Non-GAAP 净利 +5.1%，游戏与广告稳健；17 倍 P/E 对一家 AI 入口级公司仍是防御性估值，244 亿回购是全港最大的股东回报底仓

消息面 — 混元 Hy3 于 7/6 正式发布，日 token 消耗较 4 月预览版增长约 20 倍；腾讯云 7 月中旬上线 DeepSeek-V4「原厂直供」；7 月连续多日每日约 5 亿港元回购。注意财报静默期临近、回购将暂停；8/12 Q2 财报是下一个定价事件

技术面 — 收 HK$89.8 微跌 0.4%，周线 +8.2% 强势，站上 SMA20/50（HK$82.3/87.5），RSI 58；上方 SMA200（HK$97.3）与整数关 HK$100 是中期阻力，下方 HK$87.5（SMA50）转为支撑；一月累涨 +10.9% 后短线略有过热

基本面 — 6 月总销量 40.3 万辆（+5.5%）的表皮下是剧烈分化：海外 +95% vs 国内 -21.9%（上半年国内约 -40%）；出口目标从 130 万上调至 150 万辆，泰国累计交付破 13 万、匈牙利 Q4 整车组装、欧洲第二工厂在西班牙/法国间选址——27 倍 P/E 买的是全球化第二增长曲线

消息面 — 7/9 第 1,700 万辆新能源车下线；价格战策略转向「不降指导价但加配置」（智驾兜底、激光雷达选装）；7/14 副总裁公开痛陈行业内卷。国内失血与海外扩张的赛跑仍在进行，7 月销量 8/1 左右公布是下一个检验点

技术面 — +4.6% 收 HK$31.52，周线 +8.5%，站回 SMA20（HK$29.6），逼近 SMA50（HK$32.1）；RSI 54 留有空间，突破 HK$32.1 后看 HK$35.2（SMA200）；下方 HK$29.5 支撑。ATR HK$1.54 波动温和，是持仓里睡得着觉的品种

基本面 — 7/9 预告 H1 归母净利约 391 亿元（+68%）、扣非 +75%：矿产金 47 吨（+15%）、矿产铜 48 万吨（+5%）、当量碳酸锂 4.3 万吨（+514%）；唯一杂音是 Q2 单季环比 -5.3%，但在金价 $4,000+ 与铜价历史高位的背景下，12.7 倍 P/E 的盈利引擎仍在加速档

消息面 — 7/21 无个股新消息，上涨是商品行情共振：现货金 +1.86% 至 $4,082（白银大涨 4~5% 至 $59+）、LME 铜约 $13,907/吨且库存持续去化；驱动是美伊冲突持续（连续第 9 天空袭）+ 市场对 7/28-29 FOMC 的通胀定价（9 位官员倾向年内加息）。港股黄金板块集体拉升，招金 +10.1%、紫金黄金国际涨超 10%